(電子商務(wù)研究中心訊) 家裝市占率第一,業(yè)務(wù)板塊布局健康:廣田聚焦家裝與公裝,收入占比各接近50%。與此同時,廣田積極開展互聯(lián)網(wǎng)家裝、智能家居、產(chǎn)業(yè)金融、裝修設(shè)計、建筑施工等業(yè)務(wù)板塊,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合。廣田集團(tuán)是目前唯一一家推出智能家居產(chǎn)品的裝修公司,也是最早布局批量家裝的企業(yè),目前公司在家裝領(lǐng)域市場占有率行業(yè)第一,優(yōu)勢明顯。
致力項目精細(xì)化管理,項目可復(fù)制性強(qiáng):公司致力于項目精細(xì)化管理,有利于批量化降低項目成本。項目來源主要來源于地產(chǎn)客戶2B項目,可復(fù)制性強(qiáng),營收增長彈性大。
通過應(yīng)收賬款A(yù)BS實現(xiàn)現(xiàn)金流回款:公司積極推進(jìn)營收賬款A(yù)BS,實現(xiàn)營收賬款的出表現(xiàn)金流回款。在建筑行業(yè)普遍資金流趨緊的環(huán)境下,公司現(xiàn)金流一枝獨秀,投資價值凸現(xiàn)。
長租公寓利好公司2B業(yè)務(wù)批量化推進(jìn):隨著長租公寓的推行,一家一戶的裝修方式將逐漸退出,規(guī)?；谢淖≌b修將逐步普及,隨著全裝修政策的執(zhí)行,裝飾企業(yè)集中度將得到較大提升,對具有規(guī)?；淖≌b修能力而言是較大的市場機(jī)會。評級面臨的主要風(fēng)險n下游地產(chǎn)客戶訂單減少,項目回款風(fēng)險。
估值
預(yù)計2018-2020年公司營收分別為162.96億元,203.70億元,244.43億元;歸母凈利潤分別為7.82億元,9.61億元,11.41億元;EPS分別為0.51,0.63,0.74。目前行業(yè)平均PE為22倍,綜合考慮公司增長預(yù)期以及整體規(guī)模,給予16倍市盈率,目標(biāo)價8.16元。（來源：中銀國際證券 編選：電子商務(wù)研究中心）
